Com os democratas no controle, investidores ficam altos de maconha nos EUA

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As empresas de cannabis estão contando com a mudança política para ajudá-las a ganhar acesso aos mercados financeiros e talvez até a legalização federal da erva. Saiba mais na reportagem de Tiffany Kary para a Bloomberg

Para Kim Rivers, CEO da Trulieve Cannabis Corp., com sede na Flórida, o início do ano costuma ser ocupado com análises de estratégia ou atendimento de chamadas sobre o estado da indústria nascente. Mas quase da noite para o dia, em 6 de janeiro, quando os democratas cimentaram seu controle sobre o Congresso e a Casa Branca, o interesse em sua empresa atingiu um novo pico. De repente, o número de reuniões marcadas para as conferências com investidores em janeiro dobrou, e as ligações de investidores e analistas dispararam.

“Agora são cinco pessoas no telefone fazendo perguntas do tipo ‘due diligence’”, disse Rivers. Enquanto corre para acompanhar as relações com investidores, ela também faz planos para substituir as operações estaduais da Trulieve por centros regionais para gerenciar o alcance de rápida expansão da erva legal. “Houve muitas manchetes boas”, diz ela. “Agora temos que nos aprofundar nos detalhes”.

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Os resultados das eleições de 5 de janeiro na Geórgia, que entregaram o Senado ao controle democrata, acenderam a indústria da cannabis. O mercado de produtos legais dos EUA já estava previsto para mais do que dobrar, para US$ 41,5 bilhões, até 2025, de acordo com a New Frontier Data. Agora espera-se que seja ainda melhor, com mais estados legalizando em um cronograma mais rápido, e a descriminalização nacional completa uma possibilidade distinta.

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 Com os democratas no controle, investidores ficam altos de maconha nos EUA

Muitos acionistas institucionais, que observaram por anos à margem por medo de danos à reputação ou repercussões legais, estão entrando em ação. As empresas estão levantando dinheiro e reformulando suas estratégias à medida que aumentam as perspectivas de que 2021 possa ser o ano de alguns de seus sonhos regulatórios — desde obter acesso a serviços bancários até o alívio de uma esmagadora carga tributária federal — finalmente se tornarem realidade.

Desde que a Califórnia legalizou a maconha medicinal em 1996, tem havido uma aceitação cada vez maior da planta e seus derivados, incluindo cânhamo e CBD. O Canadá legalizou a maconha em 2018, criando uma indústria dominada por empresas listadas nas bolsas dos EUA, atraindo investidores estadunidenses.

Enquanto isso, as empresas de maconha dos EUA cresceram e se tornaram “operadoras multiestaduais” maduras, enquanto trabalham dentro dos limites de taxas de impostos que podem se aproximar de 70%, pouca capacidade de emitir títulos ou obter empréstimos e a proibição de transportar flores brutas ou produtos acabados através das fronteiras estaduais. Ao contrário das empresas de maconha canadenses, as empresas sediadas nos EUA que lidam diretamente com a maconha não podem se listar nas bolsas dos EUA devido à lei federal.

Preocupações legais também significam que investidores privados e family offices têm sido tradicionalmente os principais interessados, com a maioria mantendo um perfil discreto, com medo de acionar seus próprios problemas legais ou de publicidade, aos quais se sujeitaram ao entrar em um investimento com tanto risco regulatório.

Então veio a pandemia do coronavírus, em que os dispensários de maconha foram declarados um serviço essencial por muitos estados. Mais consumidores se voltaram para a cannabis e o CBD como um bálsamo para a ansiedade e noites sem dormir, ou apenas algo novo para fazer. Em novembro, quando cinco estados votaram pela legalização de pelo menos algum tipo de uso de maconha, a perspectiva ficou ainda mais otimista. E com os democratas no controle do Congresso, há esperança de que legislações como o Ato dos Estados (que deixa a legalização para os estados individuais, mas provavelmente removeria a regra que proíbe as operações de maconha de deduzir despesas comerciais comuns e permitiria o acesso aos mercados de capitais e bancos), o Ato Bancário de Aplicação Segura e Justa (que permitiria mais estritamente aos bancos fazer negócios com operações de maconha) e o Ato MORE (que descriminalizaria federalmente a maconha) ganhem força.

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Nas 24 horas após os resultados da Geórgia se tornarem claros, a Curaleaf Holdings Inc., a maior operadora multiestadual com sede nos EUA, anunciou que os investidores injetaram mais de US$ 200 milhões em capital novo. O investimento, um dos maiores levantamentos de capital já feito para uma empresa de cannabis, ajudará a Curaleaf a aumentar os negócios em estados como Nova York, que recentemente anunciou uma proposta para legalizar o uso adulto, ou financiar aquisições.

“Com a eleição na Geórgia, acreditamos que haverá um movimento mais rápido em D.C.”, disse Boris Jordan, presidente executivo da Curaleaf. “Queríamos estar preparados para tirar vantagem disso com mais capital em nosso balanço”.

Nos dias seguintes, a empresa também anunciou um acordo de dívida. Assim como na oferta de ações, compareceram diferentes investidores. “Todos são grandes investidores institucionais e grandes fundos soberanos que estão comprando”, diz Jordan. “É uma mudança radical para 2021. Isso mostra a maturidade do setor — e a aceitação”.

Ben Kovler, CEO da Green Thumb Industries Inc., com sede em Chicago, diz que a recente aceleração do setor não deve ser tão surpreendente. “As mudanças políticas não são indicadores antecedentes, são indicadores posteriores”, diz ele. “O consumidor americano quer o produto. Eles querem isso há mais de uma década”. A Green Thumb está considerando refinanciar sua dívida se conseguir acesso aos mercados de capitais, o que reduzirá seu custo de capital e permitirá que ela invista mais dinheiro de volta no negócio. Ela também planeja aumentar seu número de funcionários, além dos 1.300 empregos que criou em 2020.

Os lobistas do setor estão ansiosos para capitalizar o novo impulso. “Depois da Geórgia, tudo agora é possível”, diz Erik Huey da Platinum Advisors, uma firma de lobby que trabalha com a Canopy Growth do Canadá, que tem um acordo de fusão pendente com a Acreage Holdings dos EUA que será acionado se ocorrer a legalização federal. Ele está trabalhando para formar um comitê de ação política que corteje o apoio dos políticos republicanos à legislação favorável à maconha. “Há uma oportunidade de acender um grupo demográfico da mesma forma que ‘mães do futebol’ ou os ‘pais Nascar’ eram um grupo demográfico importante”, diz Huey. “A mensagem é: você não quer entrar em conflito com o eleitor da cannabis. Eles vivem por toda parte. Eles são republicanos, libertários e democratas. E se você estiver do lado errado dessa questão, ele não será mais um passe livre”.

Bill Miller, um gestor financeiro conhecido por colocar dinheiro antecipadamente na Amazon.com Inc., está entre uma nova geração de investidores divulgando seus investimentos. Em 7 de janeiro, ele revelou que sua Miller Value Partners é uma investidora na Green Thumb e previu que a proibição da cannabis seguirá o caminho da proibição do álcool há um século. “É uma daquelas coisas em que, assim como o jogo nos velhos tempos, os estados estão morrendo de vontade de dinheiro”, disse ele em uma teleconferência com investidores. “Eles têm que legalizar essas coisas”.

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#PraCegoVer: em destaque, fotografia que mostra um bud de maconha seco e as pontas do hashi que o segura, acima de um copo de vidro transparente do qual se vê apenas a borda, e um leque de notas de dólar sendo segurado ao fundo, desfocado.

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